周四沪深股指双双大幅下挫,前期主要支持位30日均线宣布沦陷,市场开端发力向下突破。我们认为,近期加速新股扩容对市场的影响不容疏忽,年内资金面失衡状态将难以得到改良,股指阶段性顶部信号浮现,市场前期等待的跨年度行情已渐行渐远。

　　政策调控预期升温

　　近期新股加速扩容带来的流动性压力,被投资者以为是市场连续低迷的重要因素。但更深层次的原因,或许是政策面上对前期趋向狂热的题材股炒作及对资产价钱泡沫的调控和克制。

　　实际上,近期房地产行业方面的政策动向已经具备浓重的调控意味。尽管推动城镇化过程对二、三线城市房地产行业形成有力刺激,部分区域性地产股龙头前期也有短暂表示,但其后二手房营业税征免期从两年恢复到五年的举动,具有显著的克制投资性住房需求的信号。从盘面来看,诸多地产股近期持续走弱,即使在银行、石化等权重股多次护盘之时,地产股仍然没有涌现强有力的反弹。这充足显示,在政策面调控预期增强的背景之下,场内主力资金对地产股的减持较为坚决,这也使权重股内部出现显著分化,护盘难以发生持续的后果。

　　另外一个较为典范的现象是创业板价值逐步回回。创业板挂牌之后的猖狂炒作触发了一系列严厉的监管举动,在阅历震动盘跌之后,创业板各股终于在本周集体下挫。但目前创业板整体市盈率仍然远远高于主板和中小板,且以市场化定价方法发行的第二、三批创业板新股市盈率进一步超过第一批创业板新股,在阅历了“太多的资金追逐太少的筹码”进程之后,创业板后期或将面临连续的严格监管。这也意味着,创业板的价值回回之路仍然较长。而创业板的情形只是众多中小盘股在阅历了前期的狂热炒作之后逐步回回理性的一个极端代表。因此,近期新股扩容节奏的加快,将不仅仅是出于财务数占有效期方面的斟酌,克制资产泡沫、预防潜在的金融风险或许是真正的目标。

　　阶段性顶部信号浮现

　　我们以为,近期市场已经开端呈现较为显明的阶段性顶部特点。

　　首先,指数和个股走势背离。尽管近期在少数权重股的护盘之下,上证综指大部分时光里仍然保持了高位盘整的形态,但占市场尽大部分数目的个股则涌现了显明的构筑头部迹象,这与历史上多次阶段性顶部形成之时极为相似。

　　其次,市场运行节奏显明变更。前期市场上行进程中基础上是保持慢涨急跌的走势,而近期市场运行节奏开端浮现出持续阴跌后触发单日反弹的态势。尤其是在12月4日和12月14日,市场两次涌现脉冲性单日放量反弹,但其后却呈现了连续阴跌。这与熊市中的下跌节奏极为相似,只不过近期权重股表示略强,掩饰了市场的构造性分化和尽大部分个股下跌的事实。

　　第三,成交量持续萎缩。前期股指上升过程中一旦缩量到极致便会探至阶段性底部,但近期市场持续缩量仍无法发生持续两个以上交易日的反弹,这显示出资金进场意愿的敏捷下降。由于在上涨过程中通常须要成交量配合,而在下跌破位进程中往往不须要成交量配合,因此,近期市场成交量的萎缩,并不能以为短期抛盘就此穷尽,阴跌导致的杀伤力或将更为持久。

　　技巧形态上来看,前期股指构筑了一个小的三角形收敛形态,周四市场在该三角形的顶端实现了向下突破,同时30日均线和近三个月以来形成的大型上升通道下轨也被有效击穿,多头防线已经敏捷退守到半年线上证综指3100点邻近。斟酌到年内资金面都将保持较为紧张的局势,近期市场仍将坚持震动调剂的走势,以等候新年到来之后政策面、资金面和事迹方面转机的呈现。